証券研究Lab

IPOとは、「Initial(最初の)、Public(公開の)、Offering(売出)」の略で、証券市場に上場していない株式が新規に上場することをいい、『新規公開株』ともいいます。

IPOは、上場する数週間前、取扱証券会社に一定期間の申込期間中に仮条件価格で単元株数以上申込み、申込締切後抽選もしくは割当を受けることができると購入できます。

IPO株は、
①上場する前に申込する時の価格「仮条件価格」が例えば1,000円~1,500円と決まる。
②申込者の需要が多いか少ないかなどで仮条件価格の中で「公募価格」を決めます。

仮条件価格を決めるのは、新規上場する会社と主幹事証券会社で主に決められます。現在上場している同業他社の会社に比べると過去のデータや株価などの指数情報が不足して不透明な部分があるため、新規公開する企業は同業他社と比較して価格が低く設定されます。

また、主幹事証券会社は「優良顧客に利益を上げてもらいたい」などのサービスの一環や新規顧客の獲得の機会となることから価格を低めに設定して同業他社と同じぐらいの値段までは上がり売却益を得られるような価格でIPOを募集します。

これを 『IPOディスカウント』といいます。

IPOディスカウントがされる理由としては以下3つが考えられます。

主幹事証券会社の顧客へのサービス

IPOは大きく売却益を得られるため、IPOによる新規優良顧客を獲得したり、既存の手数料を多く支払ってくれている優良顧客へのサービスの一環として、IPOの公募価格を出来るだけ割安に設定することにより、同業他社の株価水準までの価格になったときに値上がり益を顧客に喜んでもらえるため、主幹事証券会社はIPOディスカウントを行います。

投資家への投資意欲の換気

上場会社は、未上場会社と異なり情報開示義務があり、投資をする上で必要な投資情報に関する開示がおり、過去の業績実績や株価の値動きが分かっているため投資判断がしやすくなっています。

一方、新規に上場する会社は過去の業績は開示義務がなかったため直近の業績しか分からなかったり、過去の株価も分からないため上場後の株価がどうなるのか予想がつきづらく、投資を躊躇してしまう投資家もいるかもしれません。そういった状況で投資家が買いたい、儲かると思ってもらえるように、ディスカウントします。

すでに上場している同業種の株よりも割安感を出すため

1と2の理由から、同業他社の株価や業績と比較してIPO株が割安になる公募価格を設定します。また、新規上場する会社が「個人の株主を増やしたい」「長期で保有してくれる株主を増やしたい」などの意向価格を安くしたりすることもあります。

同業他社と比較して、公募価格を割安に設定するため上場後も割安であれば買い注文が入りやすく高騰します。

IPO株は、過去の株価実績がないため株価が定まっていないことから、1日の値動きが激しくなります。値動きが激しいと1日で利益確定する、『デイトレード』や『日計り』の取引が可能となり初値で購入する人が多いため、初値は高騰しやすくなります。

IPO株は、今までになかった事業や今後新たに成長する可能性のある市場での事業を営む会社が多く、今は赤字や業績が良くなくても将来大幅に大きく業績を伸ばす可能性があります。

2018年のIPOではロボットアウトソーシングのRPAホールディングス(6572)やクラウドサービスなどに使った分だけ課金する従量課金のビープラッツ(4381)などが初値高騰しました。

同業他社と比べて公募価格が割安

株価は基本的には、会社の利益・利益予想をもとに構成されます。その指標となるのが『PER(株価収益率)』です。

割安だからといって簡単に買えばいいものではなく、理由がある場合が多く「業績が良くない」「不祥事があった」なども考えられます。
IPOの場合は「IPOディスカウント」で割安ならば買いと言えますが、初値で大きく高騰する株にはPERだけではない特徴もあります。

PERが高くて割高であっても市場や需給の逼迫による値上がり

2018年に上場したアイペット損害保険(7323)ですが、同じペットの保険を取扱う同業他社のアニコムと比べてPERが高く割安とは言えませんが、初値は公募価格から100株で+165,000円でした。ペット保険は1位にアニコムHDがあり目新しい分野とまでは言えず、PERでも1位のアニコムには目劣りしますが、初値は大きく上がりました。

アイペット損害保険が値上がりした理由は、2つ考えられます。

・東証マザーズへの新興市場に上場
・相場状況が良い

東証マザーズなどの新興市場への上場の場合、もともとの公募で売出した株数が少ないため買い注文が集まると急激に上がりやすくなります。また、相場状況が良いと投資意欲も高まり、売却金で買い注文を出す場合もあり買いが多くなり上がりやすくなります。

PERが高くても成長性への期待からの値上がり

1番値上がりしやすいタイプですが、新しい分野の業務内容だったり、まだ参入が少ない分野などの今は利益が少なくても将来大きな利益が出る可能性が高ければ初値は上がります。

このジェイテックコーポレーションの事業内容が、研究機関と提携して「大型放射線施設で使われるX線ナノ集光ミラーの開発・製造・販売、各種自動細胞培養装置などの開発・販売」で、このX線ナノ集光ミラーは医薬学・エレクトロニクス・マテリアル・食品・美容などの分野で需要の増加が見込まれており成長期待ができます。

このように新しい分野の業務での成長性への期待から大きく初値が上がることもあります。

上場後1度株価が下落しても、企業の実績の上昇により株価も上昇

同時期のIPO株価が堅調かどうか上場する時期の相場が悪いと投資家心理が低下して、IPOの初値も堅調に推移しないことがあります。

2018年の12月のみ全体が下がり相場状況は良くありませんでしたが、1年を通しては相場状況が良くIPO初値は大きく上がり初値で売却して大きな利益が得られることが多かったです。

SBI証券とは、ネット証券の中で売上高1位で、売買手数料も主要ネット証券最低水準で安心してIPO株の売却ができます。IPO株は、購入時には買付手数料がかかりませんが、売却時には売却手数料がかかりますので注意しましょう。

IPOの取扱銘柄数1位で2018年3月期(2017年4月~2018年3月)の取扱銘柄数は、全ての新規上場株79社中75社を取扱し、全上場銘柄の約94.9%をSBI証券が取扱いしました。

●2018年3月期(2017年3月~2018年3月) IPO取扱銘柄数ランキング9社

SBI証券のIPOの抽選方法は、まず個人への配分の70%を平等に抽選により配分先を決めます。残りの30%は当選しなかった申込に対してIPOチャレンジポイントが多い順に配分されます。

IPOチャレンジポイントとは、IPOの抽選に外れたときに受け取ることができるポイントで、抽選に外れるごとにポイントが1ポイント受け取れます。さらに、IPOチャレンジを使用して抽選で外れた場合でもまた1ポイント受け取ることができます。

完全平等抽選は資金量に関係なく平等に抽選されるため、普段の取引量や支払い手数料に関係なく当選することができます。さらに外れたときはIPOチャレンジポイントが受け取れ、IPOチャレンジポイントを使用すればポイントが多い順に当選するからいつかは必ず当選します。

IPOチャレンジポイントでの当選には人気のIPOや上がりそうなIPOに申込むのが良いですが、人気のIPO株で当選するためにはたくさんのポイントが必須となり、150ポイント~200ポイント前後は必要となるので、コツコツIPOを申込、ポイントを貯めるのが当選の秘訣です。

※主幹事…新規上場しようとする会社へのアドバイスや準備・審査を行う証券会社で売出株式の大部分を引き受けることになるため、当選したい株の主幹事証券会社に申込むと当選しやすくなります。

SBI証券が主幹事をつとめた、2018年3月27日上場のRPAホールディングス(6572)は、公募価格3,570円→初値14,280円で100株で107万1,000円の利益が得られました。このようなIPO株は是非貯めたチャレンジポイント申込しましょう。

マネックス証券は、全ての配分が完全平等抽選です。SBI証券のIPOチャレンジポイントは貯めるには一定期間かかるため、IPO投資を始めて1年以上経っている方が有利になります。一方、マネックス証券は全てが完全平等抽選のためIPO投資を始めたばかりの方でも平等に当選する可能性があります。また、抽選方法は単元株数ごとではなく口座単位ごとの抽選なので同じ個人がたくさん当たることがないため平等に当選するチャンスがあります。
資金に余裕があれば、マネックス証券も合わせて申込んでおけばIPO投資を始めたばかりでも当選チャンスがあるのでおすすめです。

SBI証券はIPOチャレンジポイントを貯めるのに時間を要しますが取扱数や主幹事数が多く、マネックス証券は完全平等抽選で口座ごとの番号配布の抽選のため資金力に関係なく当選となりますが、SBI証券と比べると主幹事数・取扱数が少ないため申込機会が少ないです。

松井証券はIPO申込時に資金を入金しておく必要がないため、IPO申込時に当選から外れる可能性があっても資金を入れておく必要があり資金が固定されてしまうデメリットがありません。当選したら入金すれば良いため資金が有効活用できます。

ただし、IPOの入金スケジュールは入金締切が早いのでお金を入れておかない場合は当選後すぐ入金できるように準備しておきましょう。例えばネットバンクの契約をしておけば24時間入金手続きが可能で便利です。

お得な手数料で1日の約定金額が10万円までなら売買手数料が無料で、30万円までは300円、50万までなら500円の手数料です。約定ごとにかかるわけではなく一日単位の定額制のため売買回数に関係なく決まります。さらにIPOの申込・購入はその証券会社でも手数料無料ですがNISA口座で購入した場合は売却手数料も無料になります。

松井証券でのIPO投資の最大の魅力が、IPO申込時の入金が不要であることです。当選してからの申込が可能で購入申込最終日の15時30分までに入金してからで大丈夫です。当選が分かってから購入最終日は2日程度です。

松井証券の取扱銘柄数は2018年度3月期9社でした。取扱銘柄数は少ないですが平等抽選で資金不要のため申込する価値は大きいです。

IPO申込におすすめの3社の違い
取扱銘柄数と主幹事数は2018年3月期(2017年4月~2018年4月)

業界最低水準の手数料でIPO株の売却もお得に取引可能で、IPO取扱銘柄数が1位のため申込機会がたくさんあります。申込機会がたくさんあることにより、IPOチャレンジポイントが貯めやす、ポイントをたくさん貯めてSBI証券が主幹事証券会社のIPOに申込しましょう。

SBI証券が主幹事証券のIPOは、大手証券会社が主幹事証券をつとめるIPOに比べて規模が小さい新興企業が多いため、発行株数が少なく売り圧力が少ないため高騰しやすい株が多いので、コツコツIPOチャレンジポイントをたくさん貯めておいてSBI主幹事のIPOに申込むのが大きな売却益を得るコツです。